기록1

(인생떡상 투자공부)

1. 이동평균선 단타방법
단기적 급등이 나왔을 때 5일선 깨지기 전까지는 가져간다.
단기적으로 20일선 깨지고 2, 3일째에 매수하여 반등을 노려볼 수도 있다.
중기적으로는 아님.

2. 다이너마이트형 캔들 패턴
고점에서 물려있던 사람들이 팔고나가기 때문에 윗꼬리가 생기는 것. 거래량이 급증. 손바뀜이 일어나면서 추가적인 상승이 나올 가능성이 높다.

 

 

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(가치투자연구소)

1. 종목을 발굴하는 여러가지 방법(시총 1조 이하인 중소형주중에서 영업이익률과 순이익률이 10%이상인 고성장주 위주로 찾는다는 글쓴이에게)
- 이미 과거가 된 지표로 종목발굴하는건 한계가 있다. 가격이 이미 현주가에 대부분 반영되어 있기 때문. 취업사이트에서 채용을 많이하는 기업 눈여겨보자.
- 질문에 이미 답이 있는듯 합니다. 시총1조미만 기업중에서 해당 기업과 속한 산업이 고성장중인 기업은 단기적인 영업이익 마이너스도 감수해야 한다 생각합니다.
- 산업을 먼저보고 그 안에서 또 여러 길로 갈립니다. 거기서 이제 종목을 찾습니다. 영업이익이 이제 막 늘어날만한 종목 or 계속 성장 할 수 있는 종목 을 눈여겨봅니다.
- 매일 기사를 보세요. 기사보면 어떤놈이 폭락할지 오를만한 분야가 뭐인지 감이 옵니다. 아님 애널들이 써놓은 리포트 보고 괜찮을 것 같은 놈 사는 것도 좋은 방법입니다.
- "위대한 기업을 적당한 가격에 산다"(워렌 버핏)
이 경우에는 위대한 기업을 찾아낼 수 있는 통찰과 지혜가 필요합니다. 본인이 살아온 인생을 돌이켜보면서 스스로를 평가해 보세요. 위대한 기업을 찾아낼 수 있는 혜안이 있는지 자문 해보시면 좋을 것 같습니다.
"적당한 기업을 위대한 가격에 산다"(벤저민 그레이엄)
위대한 가격은 엄청 할인된 가격에 매수하는 것을 뜻합니다. 벤저민은 현명한 투자자에서 위대한 가격은 장부가치 대비 50% 이상 할인된 가격이라고 말합니다. 이를 안전마진이라고 하죠. 이 방법은 적어도 재무제표를 분석할 수 있는 기초 회계지식과 많은 시간을
재무제표 분석에 쏟을 수 있는 의지가 필요합니다. 말이 쉽지 재무제표 분석 머리 아프고 정말 귀찮습니다.
어떻게 보면 장기간 투자시 일정 수익률은 약속하지만 노력대비 엄청남 수익을 주지는 않는다고 들었습니다.
3~4년 투자시 종목당 200% 수익이 한계가 아닌가 생각합니다. 하지만 하락장에도 버틸 수 있는 장점이 있습니다. 그리고 우리나라에 많은 슈퍼개미님들께서 안전마진을 활용한 투자를 하고있다고 들었습니다.
"내가 잘 알 수 있는 곳에서 대박 종목을 찾을 수 있다"(피터 린치)
피터린치는 다양한 성장주를 발로 뛰면서 일찍 발견하여 분산 투자하고 장기투자하여 고수익을 달성했던
역사상 가장 위대한 펀드매니저입니다. 마트에서 진열된 상품 중 어떤 브랜드가 많이 팔리는지 눈으로 확인하고 와이프가 어느 회사 속옷을 많이 산다거나 아이들이 어떤 곳에 용돈을 많이 쓰고 있는지 등등 실생활에서 발견할 수 있는 변화를 남들보다 먼저 캐치하여 종목을 발굴하는 방법입니다. 쉬우면서도 막상 하려고 하면 어렵게 느껴집니다. 하지만 상식적으로 할수만 있다면 안전하게 고수익을 달성할 수 있는 유일한 방법 같기도 합니다.
같이 일하는 저보다 13년 어린 후배가 24살이라 후배 생각이 나서 이렇게 구구절절 적어봅니다. 투자에는 정답이 없다고 생각합니다. 많은 책을 읽고 많은 거래를 직접 경험해보고 투자아이디어를 꼼꼼히 기록하면서 나 스스로의 방법을 찾아나가는 여행이 아닌가 생각합니다. 책 한권 추천하자면 가투소에서도 활동하고 계신 숙향님께서 쓰신 저서를 꼭 한번 읽어보셨으면 좋겠습니다. 저는 그 책 한권으로 하루하루 정말 행복하고 의미있게 살아가고 있습니다.
- 서칭하고 서칭하고 서칭이죠. 시총 순위 뒤집니다.
- 일상생활에서도 발견가능하고(골프존,맘스터치,아프라카tv) 투자고수님들의 아이디어에서부터 시작하면 좋을 것 같습니다.
- 이미 드러난 수치는 과거의 것입니다. 남들 다 아는 것에 베팅하지 마세요. 저는 여러 종목들을 살펴보다가 특정 이슈에 대한 기사가 악재로 작동됐을 때, 이 섹터 혹은 이 종목에겐 유리하겠는데? 라고 생각되면 살살 담습니다.
- 요즘 같은 장에서는 수급이 좋은 종목들이 수익률도 좋은 것 같습니다. 외국인과 기관의 수급이 좋은 종목들 중에서 선별하여 골라담는 것도 좋은 전략이라고 생각합니다.

 

2. ROE에 대한 올바른 이해, 재투자율을 모르면 안된다.

실제로 ROE 계산할 때 중요한 것은 매년 벌어들인 순이익이 자본이 누적되어 쌓이고 있음에도 ‘높은 효율’을 유지하고 있느냐이다.

매년 벌어들이는 순이익은 연말에 자본에 있는 이익잉여금으로 쌓이게 된다. 하지만, 다음 해가 되면 순이익이 자본에 누적되었기에 분모인 자본이 커지게 된다. 왜냐, '순이익÷자본=ROE'이기 때문. 다시 말해, 자본이 계속 커지므로 동일 ROE를 유지하기 위해서는 순이익도 계속 증가시켜야 한다. 그래서 ROE가 평균 이상으로 지속적으로 유지되는 기업을 볼 때, 자본 배분 및 효율이 뛰어나며 성장률이 뛰어나다고 하는 것.

하지만 여기엔 ROE의 맹점이 있다. 순이익을 자본에 쌓지 않고 벌어들인 이익의 대부분을 주주에게 고배당을 한다면

ROE가 유지되는 것처럼 착시를 일으킬 수 있기 때문이다. 그래서 성장 지표로 ROE를 계산할 때는 순이익이 자본으로 누적됨에도 불구하고 ROE를 유지하고 있느냐를 보는 것이 중요하다.

배당, 자사주 매입은 자본을 줄여주는 역할을 하기에 순이익을 늘리지 않고서도 ROE를 유지할 수 있게 해준다. 반대로, 사업 재투자, 인수/합병, 금융자산 투자는 자본에 누적이 되기 때문에 높은 수익률에 재투자하지 못한다면 ROE는 내려가며 효율이 떨어지게 된다. 보통 '성장 사이클'에 있는 기업들이 대부분의 이익을 배당하지 않고 재투자한다. 현금 회수보다 기업가치 증가에 집중하는 것. 그렇다고해서 폭탄 배당을 한 기업(예를들어, 2019년 한국기업평가)의 자본이익률 본질이 나쁘다는 것이 아니다. 한기평은 신용 평가 서비스 수요에 따라서 매출과 이익이 늘어나는 구조라서 따로 재투자할 자본이 거의 필요 없었던 것(공장이나 기계 설비가 없음).

​자본이 누적됨에도 불구하고 지속적으로 평균 이상의 ROE를 유지하는 기업이 시장에서 높게 평가되는(P/E 멀티플을 평균 대비 높게 받음) 이유가 여기에 있다. 그래서 ROE를 통해 성장률을 볼 때는 재투자율도 함께 보면서 순이익이 자본에 누적되는지 같이 살펴봐야 한다. 

[출처] ROE 계산｜재투자율을 모르면 위험한 이유 (가치투자연구소) | 작성자 청년자산가

+ ROE레버리지 함정도 있다. 대출 잔뜩 끌어다 운영하는 기업의 경우, 그저그런 효율을 냄에도 불구하고 자기자본비율이 워낙 적은지라 ROE는 크게 잡히게 된다. 또한, ROE는 순이익으로 구하기 때문에 순이익에 1회성 이벤트가 생기면 ROE가 왜곡될 가능성이 있다. 따라서, 흔하진 않지만 매년 추이를 보면서 1회성 이벤트의 영업외이익이 있는지 잘 가려내야한다.

 

3. 전환우선주 투자사례를 보며. 우린 너무나 명확한 것을 앞에 두고도 더 큰 수익을 위해 더 큰 불확실성에 투자하는 욕심에, 이유가 있을 것이라는 혹은 더 떨어질 것이라는 두려움에(시장은 항상 논리적이지 않지 않는가, 시장이 합리적이었다면 주가는 요동치지 않고 회사의 가치를 대변하는 가장 객관적인 지표였을 것이다.), 지금까지 들인 시간과 노력에 대한 아쉬움에 올바른 선택을 하지 못하고 기회를 놓치고 많다.  

주식투자에서 성공하기 위한 첫걸음은 ‘훌륭한 기업의 주식을 싸게 사는 것’이다. 대부분의 훌륭한 기업의 주식은 적절한 가격 이상으로 거래되기 때문에 싸게 사기 어렵다. 그러나 종종 시장이 비정상적으로 무관심할 때 싸게 살 수 있는 기회가 찾아온다. 2001년의 CJ2우가 바로 그런 경우라고 할 수 있다.

만약 2001년 9월 CJ 주식을 사서 2009년 이후까지 장기간 보유하겠다는 생각을 갖고 있다면 보통주와 신형우선주 둘 중 어느 주식을 사는 편이 좋았을까? 나는 복잡한 기업 분석은 완전히 배제하고 두 주식의 장단점을 간단히 살펴보았다.

어차피 2009년에 신형우선주가 보통주로 전환되므로 보통주와 신형우선주 중 주가가 낮은 주식을 매수하는 게 투자수익률면에서 유리하다.

최저배당률 9%가 보장되어 있는 신형우선주가 배당면에서도 유리하다.

신형우선주는 보통주보다 발행주식수가 훨씬 적으므로 유동성면에서 차이가 있다. 이것이 보통주에 비해 신형우선주가 지닌 유일하게 불리한 점이다. 하지만 나는 기관투자자나 외국인투자자에 비해 거래 규모가 훨씬 작은 개인투자자이므로 한꺼번에 대량으로 매입 또는 매도를 할 필요가 없다. 즉, 유동성면에서 상대적으로 자유롭기 때문에 내가 원할 때 언제든지 사고 파는데 지장이 없는 것이다. 그렇다면 유동성의 문제도 결정적 장애요인이 되지 않는다.

따라서 장기투자를 염두에 둘 경우, 신형우선주 주가가 보통주 주가보다 조금이라도 낮다면 신형우선주를 선택하는 편이 낫다는 것이 내가 내린 결론이었다. 그런데 보통주와 신형우선주의 가격 차이는 깜짝 놀랄 정도였다.[출처] 10억/10루타 (CJ 2편) (가치투자연구소) | 작성자 산과 함께